油脂有“料”：关税影响再至，中国进口美豆数量或减少

　　卓创大豆市场分析师张瑾节

　　【导语】美国宣布对中国商品额外征收关税，中国反制对美国大豆征收10%关税。2018年第一轮贸易摩擦过后，美豆进口量先增后减，预计未来美豆进口量或有减少，影响整体有限。

　　2月28日，特朗普政府表示将从3月4日开始对来自墨西哥和加拿大的进口产品征收关税，并对来自中国的商品征收额外关税10%。

　　3月4日，国务院关税税则委员会4日发布公告称，经国务院批准，自2025年3月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税：对鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%关税；对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品加征10%关税。

　　第一轮贸易摩擦过后  美豆进口量先增后减

　　2018年3月22日，特朗普宣布根据1974年贸易法第301条要求美国贸易代表对中国进口的商品征收关税，担心贸易关系紧张，CBOT大豆5月合约跌至1028.25美分/蒲式耳的一个月最低；4月4日，针对美国公布的301调查结果，中方决定对原产于美国的大豆、汽车、飞机等进口商品加征25%的关税，从7月6日起正式实施。4月4日，5月合约收盘1015.25美分/蒲式耳，较前一日下跌22.75美分/蒲式耳，盘中触及近两个月来低点983.50美分/蒲式耳。6月19日，特朗普将对2000亿美元中国商品征收10%关税，大豆期货价格跌至九年半来最低。

　　2018年以来，中国进口美豆数量先增后减。根据海关总署数据，2018年中国进口美豆数量占比为18.90%，居于近八年最低水平。关税被取消后，美豆进口量逐渐增长，在2021年后再度下降，截至2024年，美国大豆进口量为2213万吨，占进口总量的21.07%。

　　未来美豆进口或有减少  国内市场影响有限

　　从2018年第一轮关税时期的市场表现看，加征关税或将使得大豆进口量下降。当前为巴西大豆上市之时，巴西大豆的产量预计正常，很难在短期内对国内供应产生明显的影响，关税预计将影响2025/26产季美国大豆的种植及预售情况；从价格方面来看，加征关税将带动CBOT期价下跌、进口成本相对小幅上升，侧面对国内的大豆价格形成支撑。进入2月后，特朗普不时宣布将对许多国家征收各类产品关税，使得市场对大豆价格持续产生担忧，近两周以来CBOT期价震荡下行。2月21日主力期价收盘于1057美分/蒲氏耳，3月3日收盘于1011美分/蒲氏耳，跌幅4.35%。

　　考虑到巴西大豆种植面积及产量有望进一步增加，以及当前供应过剩的市场担忧，未来中国从巴西进口大豆的比例或仍有提升空间。综上所述，2018年以来，特朗普第一次对中国商品加征关税后中国反制加征美豆关税，美豆进口量下降，关税取消后进口量有所恢复，2021年以来再度下降。2025年由于美方实行关税政策，以芬太尼为由对所有中国输美商品进一步加征10%关税，中国宣布反制对美国大豆加征10%关税。从第一轮加征关税的情况看，预计未来美豆进口或有减少，CBOT期价承压弱势，整体对国内市场的影响有限。