俄乌局势缓和，198吨黄金从欧美运抵中国

       3月30日，新消息显示俄乌局势有所缓和，谈判获得了一定的进展，而就在一天前，美债市场已经对此有了提前反馈，我们注意到，美债遭遇抛售，不同期限的美债收益率达到或接近2019年初以来的高点（美债收益率与价格成反比，收益率上涨代表美债的净抛售量要大于购买量），2年-10年期国债收益率利差接近2009年以来首次倒挂，德银表示这些都意味着美国经济将会在1-3年内造成经济衰退，经验表明，美债收益率曲线倒挂通常是经济衰退的前奏。

       美联储决策者在3月24日暗示，他们准备采取更积极行动，以压低高得无法接受的通胀，包括可能在5月3日至4日的政策会议上宣布加息50个基点，甚至还会暗示近9万亿美元资产负债表缩减的开始，这给美债市场进一步带来压力。

      3月30日，华尔街继续评估美国利率前景（一周前美联储自2018年以来首次提高利率），美债收益率大涨，而就在二天前，10年期美债收益率（代表市场对未来十年的通胀预期）上涨3个基点至2.5%，2年期美债收益率（代表市场对美联储未来两年的利率预期）涨至2.13%，延续近二周以来的升势。

       同时，高盛还在3月24日发表的报告中上调对2022年美债收益率的预测，理由是更广泛和持续的价格压力，以及美联储转向。高盛还预计，两年/10年期美债收益率差距在2022年底将出现小幅倒挂，这常被视为经济可能出现衰退的信号。

       世界黄金协会在3月24日公布的报告认为，在全球经济出现滞胀压力可能会逐步加剧的2022年，令黄金作为一项组合风险对冲工具的需求上升，黄金可以作为全球央行有效且独特的流动性风险分散和对冲手段，该协会在2月份发表的调查报告显示，超过21%的全球央行计划在接下去的两年内会继续购买黄金，而他们已经在2021年购买463吨黄金，相比上一年增长82%，更比最近五年的平均水平高出39%，创下美元与黄金脱钩那年以来得最快购买速度纪录。

       黄金作为市场紧急时需要的战略储备金，还没有任何其他更好的东西可以替代。比如，俄罗斯和土耳其多年来一直是全球央行中主要的黄金买家，并把黄金当成了一种重要的货币资产和抵御欧美金融限制的盾牌。

       今年前两个月，全球黄金ETF净流入81.6吨创下10个月以来的最高水平，而其中流入中国的亚洲黄金ETF就占到总流入量的60%以上，让黄金投资者感到意外。据海关数据显示，2021年，中国更是大幅增加黄金进口量，数量高达818吨，比2020年增长了120吨。

       中国的黄金出口量激增至2018年以来的最高水平，其中约有198吨黄金已经在最近三周里从欧美分批次运抵中国。

       这些体现了聪明的全球央行对黄金与信用货币的价值有了清晰的认识，这在俄乌冲突引发俄罗斯金融市场震荡的例证下将变得更加明确，很明显，黄金已经不是边缘资产，正在重新呈现出金融货币属性。

       美国将美元作为对俄制裁的工具，恐令一些美债买家望而却步，促使一些国家加快降低对美元的依赖，这说明，全球央行抛售美元资产以置换黄金的趋势将会一直继续，以寻求多元化的国际储备，这也可能削弱对美债的需求。